【医药-装置图生物(603658)】江琦、谢木青:颁布

  

  事情:公司公报地下发行A股却替换公司债券预案,募集儿子资产尽和不超越6.83亿元。

  发行却替换债券募集儿子资产,进壹步增强大诊断试剂仪器消费才干,提高产品市场竞赛力。本次却替换债券预案募集儿子资产不超越6.83亿元,债券限期6年,己觉行完一齐宗6个月后却转股,募集儿子资产将投向“体外面诊断试剂产能扩展项目”和“装置图生物诊断仪器产业园项目”,就中产业园尽投资估计16.3亿元,缺乏资产由公司己筹资产投资。公司壹直专注于体外面诊断仪器和试剂的研发消费和销特价而沽,产品涵盖避免疫诊断、微生物诊断、试验室质控品、生募化诊断等检测范畴,在研项目中持续向分儿子、并联质谱等新生范畴延伸,跟遂掩饰范畴逐步厚墩墩,需寻求时时扩展仪器试剂产能,提高消费研发效力,持续为终端市场供高性价比的产品,跟遂本次公司债券的发行,公司的市场竞赛力拥有望进壹步提高。

  我们认为公司拥有望成为国产父亲型概括体外面诊断龙头消费企业,具拥有中临时投资价:1、募化学发光仪器年新增装机量拥有望快度减缓了,2018年尽装机量拥有望打破开3000台,同时单产拥有望持续提高,考虑到公司100快发光设备拥有望于2019年底获批,我们估计不到来叁年发光试剂拥有望僵持30%以上增长;2、公司新产品微生物质谱和生募化避免疫流动水线已在终端完成装机,在研种类中迅快发光设备、全己触动核酸检测设备等均具拥有强大竞赛力,公司即兴拥有及在研项目已掩饰体外面诊断全片断细分范畴,带到来中临时长性;3、基于绵软弱小终端效力动团弄队,新设医学试验室所拥有效力动事业部,进入渠道效力动甚而区域检验中心等下流范畴,拥有助于僵持和提高公司产品在终端的市场份额。

  载利预测与估值:我们估计2018-20年公司顶出产19.65、25.74、33.16亿元,同比增长40.35%、30.98%、28.83%,归母亲净盈利5.82、7.69、10.19亿元,同比增长30.42%、32.00%、32.50%,对应EPS为1.39、1.83、2.43。

  风险提示:产品铰行不臻预期风险,政策变募化风险。

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